Фото: Anton Petrus/Getty Images
Конец апреля – самый ожидаемый отчетный период с точки зрения макроданных: статистика по безработице и ВВП США за 1 кв., индексы пром-производства и активности в сфере услуг, в т.ч. по Китаю, уровень спроса на товары длительного пользования, запасы сырой нефти в США и т.д. Эти показатели дадут возможность оценить первые последствия карантинных мер и попытаться спрогнозировать темпы восстановления экономик мира в пост-коронавирусный период.
С точки зрения краткосрочных индикаторов, текущая неделя больше напоминает сюрреалистичное кино. Новая договоренность формата ОПЕК+ должна была если не стабилизировать, то хотя бы поддержать нефтяные цены. Но игры с фондовыми индексами не дали решить главную задачу – где хранить добытую нефть, стоит ли закрыть скважины, а если нет, то, например, выливать ее прямо в океан… В результате – нонсенс, фьючерсные контакты на нефть марки WTI с поставкой в мае за день до экспирации сначала опустились до нулевой отметки, а после незамедлительно ушли в отрицательную зону. Та же участь постигла спотовый рынок. Физическая нефть стала, в моменте, токсичным активом, и чтобы от нее избавиться автоматический торговый алгоритм потребовал доплатить несколько десятков долларов за баррель. Бумаги с более длинными сроками отреагировали лишь небольшим снижением.
Этот переполох – отличный сигнал. Мы увидели, как теоретически может обесцениться реальный актив при сильнейшем сжатии спроса и остановке производственных цепочек. В случае негативного эпидемиологического сценария, события 20 апреля могут повториться.
Что касается более отдаленной, но реальной перспективы, МВФ прогнозирует спад мировой экономики в 2020 году на 3% – это в 2 раза больше, чем в 2009 году. Китай после 3х десятилетий постоянного роста ушел в минус – за январь-март спад достиг 6,8% в годовом исчислении. По итогам 12 месяцев экономика Поднебесной может вырасти всего на 1,2%. Япония может закончить год на отметке -5,2% ВВП. Аналогичный спад ожидается и в континентальной Европе. Предварительная оценка по Великобритании -5%.
По прогнозу МВФ, США потеряют 6% ВВП. Единственным фактором поддержки остаются программы раздачи ликвидности и увеличения госдолга. На этом фоне укрепляется интерес к проблемным американским активам. Спекулянты не рассчитывают на какие-либо дивидендные истории, они отправились скупать акции преддефолтных компаний с мусорными рейтингами. Вновь появился спрос и на риск развивающихся стран, особенно на подешевевшие облигации.
Вообще на фоне укрепления доллара такие экономики будут нуждаться в поддержке. Иначе они не смогут вовремя восстановить свой внешний спрос, а производство внутри США вновь станет необоснованно дорогим.
Заместитель генерального директора по правовым и корпоративным вопросам ГУП «ТЭК СПб»
Директор департамента денежно-кредитной политики Банка России
Председатель комитета Ленинградской области по транспорту
Генеральный директор «Фирмы Изотерм»