Россия попробует вновь привлечь капитал в форме еврооблигаций несмотря на санкции - Фото: moerschy / Pixabay - Источник
В этом году ожидается размещение нового выпуска суверенных еврооблигаций. Деталей, увы, не много. Пока известно, что, скорее всего, долговые бумаги будут номинированы в евро, как и в ноябре. Тогда удалось привлечь €2 млрд двумя траншами на семь и 12-ть лет под 1,125% и 1,85% годовых. Более половины тогда купили иностранцы.
Решение о валюте выпуска не завит напрямую от последних ограничений со стороны Белого Дома. Американские инвесторы не могут участвовать в покупке таких бумаг еще с лета 2019 года. Следовательно, не ожидается и роста стоимости из-за ограничения спроса. Европейцы, по-прежнему, имеют возможность подать заявки. Следовательно, отказ от долларового займа кажется логичным. Кроме того, это согласуется и с политикой ЦБ, который постепенно снижает долю активов, принадлежащих США в ЗВР страны. В середине прошлого года на них приходилось всего 7% - в два раза меньше, чем на китайские или японские, а также меньше, чем на немецкие и французские. С учетом неблагоприятной конъюнктуры, размер будущего выпуска, скорее всего, не превысит последние заимствования. Что касается спроса, он, как всегда, будет определяться не только новостным фоном и общей активностью в сегменте EM, но и условиями по купонной ставке.
В минувший понедельник рынок суверенного внешнего долга отыгрывал пятничный негатив, но весьма сдержанно. Больше всего цены снизились на длинные выпуски. В результате, доходность тридцатилетних бумаг с погашением в 2047 году выросла до 3,8% годовых. Текущие показатели по десятилетнему выпуску с погашением в 2027 году даже едва снизились до 2,37% годовых. Евробонды с погашением в 2023 году показали устойчивую доходность на уровне 1%. Можно сказать, что на данный момент инвесторы озабочены даже не столько санкционным давлением, сколько ожиданиями нового витка роста базовых процентных ставок в экономике.
В эту пятницу Центробанк с максимальной вероятностью повысит ключевую ставку. Ранее утвержденный шаг составляет 25 б.п., и большинство ожидает новый уровень в 4,75% годовых. Скептики говорят, что из-за недавнего ускорения инфляции до 5,6% г/г, регулятор может продемонстрировать еще более жесткую позицию. Впрочем, как показывает практика, резкое увеличение стоимости денег редко приводит к стабилизации цен при росте издержек производства и других структурных диспропорций.
Заместитель генерального директора по правовым и корпоративным вопросам ГУП «ТЭК СПб»
Директор департамента денежно-кредитной политики Банка России
Председатель комитета Ленинградской области по транспорту
Генеральный директор «Фирмы Изотерм»