С начала месяца рубль укрепился к доллару на 3,8% - Фото: Paolinio / Pixabay- Источник
Впереди – бразильский реал, он вырос более чем на 4%. Ноябрь стал лучшим месяцем для валют EM почти за 2 года. Аппетит к риску глобальных инвесторов сохранялся на фоне инерционного экономического восстановления, уверенности Байдена в победе на выборах и скорой вакцинации, а также обещаний нового монетарного стимулирования в США. При этом фактор роста заболеваемости мировые рынки, похоже, научились игнорировать.
Рубль уже несколько недель весьма неожиданно откатывается к ценам начала августа, – одного из наиболее благоприятных периодов в 2020 году. Еще 2 ноября российская валюта пробивала рекордные 80 руб за $. С тех пор она ревальвировала на 9%. При этом пара €/$ демонстрирует максимальные уровни начала 2018 г/: всего чуть более 80 евроцентов предлагает рынок за единицу американской валюты. Следовательно, стоимость валюты ЕЗ – около 89 руб, а 36-днейвное укрепление составило около 5%. Помимо локального ажиотажа на развивающихся рынках, аналитики считают, что санкционные риски для России временно отошли на второй план. Напротив, некоторое оживление наблюдается на сырьевом рынке. Нефть марки Brent торгуется по $49 за баррель, то есть на уровне начала марта это года и вполне может закрепиться на отметке $50. До январского «предпандемийного» пика ей недостает еще $20.
Если нефти удастся более продолжительное время находиться выше лимитных отметок бюджетного правила, то вскоре Россия может прекратить тратить средства ФНБ на поддержание ликвидности, а также активно занимать на внутреннем рынке. А вот условий для дальнейшего смягчения монетарной политики на заседании 18 декабря все же недостаточно. В частности, снижение ставки может спугнуть слабый, но положительный приток капитала на уровне 200-300 млн долларов в неделю.
Еще один сдерживающий фактор – инфляция. Она официально превысила таргетируемый уровень в 4% при слабой экономической активности и вялом потребления в канун новогодних праздников. Росстат отмечает неравномерное распределение повышения цен в сегменте продовольствия, а компания Ромир и вовсе говорит о двузначном удорожании повседневных товаров за этот год. Причин не мало, но сбрасывать со счетов девальвацию – нельзя. Крупный и средний бизнес всегда стремится разделить валютную переоценку своих доходов с потребителем.
Заместитель генерального директора по правовым и корпоративным вопросам ГУП «ТЭК СПб»
Директор департамента денежно-кредитной политики Банка России
Председатель комитета Ленинградской области по транспорту
Генеральный директор «Фирмы Изотерм»