По итогам марта золотовалютные резервы Саудовской Аравии сократились на $27 млрд – рекорд за последние 20 лет наблюдений. В итоге их объем сжался до $465 млрд, в первую очередь за счет продажи валюты в поддержку фиксированного курса реала.
К началу прошлого года, Саудовская Аравия была на 4-м месте в мире по абсолютным значениям ЗВР – почти $510 млрд. Тогда Россия находилась на 6-й позиции с резервами на уровне $470 млрд. По данным МВФ, к началу 2020 года показатели ближневосточного королевства все еще были на уровне $500 млрд. Это значит, что среднемесячное сокращение резервов в условиях пандемии ускорилось в 6 раз.
Бюджет Саудовской Аравии зависит от нефтяных доходов на 90%, а для сбалансированного бюджета им нужны цены на уровне не ниже 70$/барр. Чтобы покрыть дефицит, Эр-Рияд выходит на международный рынок капитала еще с января и размещает еврооблигации почти на $20 млрд; купонная доходность в диапазоне 2,5-4% годовых. Госдолг королевства устремился вверх: к началу этого года достигал 25%ВВП, но уже в марте потолок был поднят с 30 до 50%ВВП. Вместо поддержки экономики за счет накопленных резервов, Саудовская Аравия решила выйти из положения путем увеличения внешней долговой нагрузки. Помимо этого, из экстренных мер: трехкратное повышение НДС до 15%, отмена выплат прожиточного минимума и сокращение капитальных госрасходов в этом году.
Динамика российских ЗВР – противоположна. Максимальное значение 2020 года – $581 млрд – на $100 млрд больше внешнего госдолга. Всего за неделю с 13 по 20 марта объем сократился сразу на 5%, но к началу майских праздников вновь вырос до $567 млрд. За эти 1,5 месяца отрицательная динамика ЗВР определялась продажей валюты в рамках бюджетного правила и погашением обязательств по внешним займам, а также частично компенсировалась положительной переоценкой. С 10 марта ЦБ продал на рынке более $7 млрд. Российская бюджетная политика пока подразумевает увеличение, а не сокращение расходов.
Базовый сценарий – дефицит 4%ВВП: минус 1,5 трлн нефтегазовых доходов и минус 2 трлн ненефтегазовых. Источники для увеличения расходов и покрытия выпадающих доходов: около 1 трлн переходящих остатков с прошлого года, еще столько же составляет получает казна от сделки с акциями Сбербанка, остальное – займы. Простор для действия есть – госдолг России все еще очень низкий 12-13%ВВП. Однако Минфин как всегда консервативен, занимать планирует через ОФЗ на внутреннем рынке усилиями госбанков. В итоге, госдолг подрастет до 14-14,5%ВВП.
Заместитель генерального директора по правовым и корпоративным вопросам ГУП «ТЭК СПб»
Директор департамента денежно-кредитной политики Банка России
Председатель комитета Ленинградской области по транспорту
Генеральный директор «Фирмы Изотерм»