Валютные рынки - Фото: pBuffik / pixabay - Источник
В понедельник кривая бескупонной доходности поднялась выше 9,5% годовых на всем отрезке от полугода до девяти лет. В некоторых коротких бумагах повышение относительно предыдущей торговой сессии почти достигло 20 б.п. Напротив, самые длинные бумаги ушли в диапазон ниже 8,9%. Первые признаки инверсии на рынке ОФЗ можно было наблюдать еще в канун Нового Года, однако ярко выраженный тренд проявил себя в начале прошлой недели. По состоянию на понедельник знаменитый индикатор кризиса – спред между 10-летними и 3-месячными бумагами оказался в неблагоприятной отрицательной зоне – около 0,3 б.п. А вот минусовые значения второго, «подтверждающего», бэнчмарка – спреда между 10-ти и 2-летними госбондами, выросли аж до 13 б.п. Российский рынок не столь крупный и не столь ликвидный, чтобы констатировать кризисное состояние глядя на эти отметки, однако рассматривать это явление как положительное никак нельзя.
И так весьма чувствительные к очередному обещанию ужесточить монетарную политику доходности краткосрочных облигаций, оказались под давление новой волны геополитических рисков. Несмотря на то, что сырьевые корпорации продают накопившуюся валюту в преддверии налогового периода, а нефть остается дорогой, отток нерезидентов оказывает наибольшее влияние на рынки. Иностранные инвесторы выводят средства из большинства российских активов, и массово конвертируют их в валюту. Рубль в понедельник доходил до 76,7 за доллар, ранее худший показатель с начала года был зафиксирован 6 января на уровне около 77 руб за доллар.
Некоторым облегчением для рынка стала новость о том, что истеблишмент в Германии рассматривает не столько комплексные санкционные меры против российской финансовой системы, сколько точечное воздействие на отдельные банковские структуры. Впрочем, это вовсе не отменяет тех последствий, которые могут наступить в случае введения американских блокирующих, а не секторальных, ограничений в адрес 10-ти крупнейших и просто крупных российских банков.
Заместитель генерального директора по правовым и корпоративным вопросам ГУП «ТЭК СПб»
Директор департамента денежно-кредитной политики Банка России
Председатель комитета Ленинградской области по транспорту
Генеральный директор «Фирмы Изотерм»