16.09.2020

Коронавирус не внес изменений в цели монетарной политики ЦБ РФ

Центробанк рассчитывает на активное восстановление потребительского спроса в 2021-22 гг.

Центробанк рассчитывает на активное восстановление потребительского спроса в 2021-22 гг. – Фото: Olga Oginskaya / Pixabay - Источник

Помимо восстановления спроса ЦБ РФ ожидает быстрого сокращения бюджетного дефицита при условии, что последствия пандемии останутся умеренными для потенциала экономики. Об этом говорится в проекте основных направлений денежно-кредитной политики до 2023 года. Максимальная инфляция по итогу года не должна превысить 4,2%, падение ВВП – в пределах 5,5%. При всех осложнениях экономических условий цели монетарной политики остаются неизменными.

В базовом сценарии политика Центробанка продолжает быть мягкой до 2021 года. Затем она постепенно возвращается к нейтральной. Это означает, что ключевая ставка будет повышена до диапазона 5–6% годовых.

Помимо этого, регулятор рассматривает еще 3 альтернативных сценария: дезинфляционный, проинфляционный и рисковый. Первый предполагает медленное восстановление спроса при дальнейших карантинных ограничениях, что, как считает ЦБ, приведет к сокращению темпов роста цен. В ответ на это он готов не только удерживать ставку на уровне около 4%, но и снижать ее дальше. Второй сценарий, напротив, предполагает быстрый рост спроса при слабой экономической активности. Консолидация бюджета растягивается до 2023 года. В таком случае ЦБ предполагает ужесточить монетарную политику для удержания инфляции вблизи цели. Наконец третий, рисковый вариант совмещает в себе слабое восстановление спроса и значительное падение потенциала. Помимо роста цен, в таком случае повышается риск кредитного кризиса. Такие события приведут к необходимости временно поднять ставки, а стабилизация денежно-кредитной политики может и вовсе произойти после 2023 года.

Еще один параметр – эффект переноса обменного курса в инфляцию. Так же, как и в случае с расхождением уровней индивидуальной и официальной инфляции, ее эластичность по валютному курсу часто оценивается субъективно. По подсчетам самого Центробанка при движении стоимости рубля на 1% цены меняются всего на 0,1 п.п. Более того, в этом году такой перенос и вовсе почти не заметен из-за практически полного отсутствия импортных услуг, а именно – транспортных и туристических.

Падение импорта уже оказало поддержку сальдо счета текущих операций, а значит и курсу рубля, но только в первые месяцы ограничений. С тех пор, при низкой экономической активности и 10%-ной девальвации настоящим рекордсменом падения оказался нефтегазовый экспорт. В паре с новой угрозой введения жестких санкций и слабым платежным балансом, эти обстоятельства не дают укрепиться российской валюте. В текущей ситуации, скорее всего, регулятор воздержится от изменения ставки на ближайшем заседании в пятницу.

Поделиться
Комментировать Связь с редакцией
Выделите опечатку и нажмите Ctrl + Enter, чтобы отправить сообщение об ошибке.

Рекомендуем

Директор «Ауди Центр Лахта» о старте продаж в Петербурге электрокроссовера Audi e-tron
Продолжаем изучать новейший электрокроссовер Audi e-tron.
О голосовых ассистентах и автономном роботе, созданном на базе смартфона
Huawei планирует использовать технологическую платформу «Яндекса», с голосовым помощником «Алиса», для адаптации своего голосового ассистента Celia для…
Интерьеры российских квартир, которые остались в прошлом
Цены на вторичном рынке растут вслед за «первичкой», но, судя по отзывам, качество ремонта и дизайна квартир зачастую оставляет желать лучшего.
Сколько президент Франции задолжал своим футболистам и за что американцы критикуют Хабиба
О том, за что Джоковича лишили четверти миллиона долларов, почему президенту Франции придется заплатить компенсацию своим футболистам и какой тактики…

Комментарии

    Выделите опечатку и нажмите Ctrl + Enter, чтобы отправить сообщение об ошибке.